הקמת קרן גידור

קרן גידור (מאנגלית: Hedge Fund) היא קרן השקעות פרטית, המנוהלת באסטרטגיה ייחודית, שמטרתה ליצור רווחיות בכל שלב, על אף מצבי השוק המשתנים. חלק מניהול זה כולל אמצעי גידור פיננסיים, וזה מקור השם.

קרן נאמנות סטנדרטית, אשר משקיעה על פי רוב באפיקים סולידיים של השקעה, כגון אג”ח ומניות יציבות, תנקוט בדרך כלל

אסטרטגיה שמרנית של השקעה, אשר תניב רווחים בעליית השוק. לעומתה, קרן הגידור תשתדל להגדיל באופן מרבי את הסיכויים לרווחים, גם בהשקעות בניגוד למגמה, דהיינו – בשוק במצב ירידה, תוך כדי שימוש בכלים פיננסיים מגוונים. הבולטים שבכלים: מכירה בחסר (“שורט”) ומינוף פיננסי. כלים אלה “מגדרים” את הסיכון של הקרן להפסיד, שכן, באמצעות המכירה בחסר היא תוכל להרוויח אף בשוק היורד. קרנות הגידור השונות נוהגות אסטרטגיות השקעה שונות, כך שחוסן “הגדר”, מניעת הסיכונים, משתנה בין קרן לקרן.

מטבע הדברים-היכן שהסיכוי גדול יותר, כך גם הסיכון גדול יותר.

תנובת תשואות גבוהות ויציבות, ביחס לממוצע המדדים וביחס לקרנות המסורתיות, הפכה בשנים האחרונות את ההשקעה בסוג זה של קרנות לפופולארית.-למרות הסיכון הגבוה יחסית בהשקעות במיוחד בקרנות הספקולטיביות.

פרט לדמי ניהול, גובה קרן גידור גם עמלות עבור ההצלחה, שהן אחוז מסוים מהרווחים. כך גם נקבע השכר של מנהל הקרן – לפי מידת ההצלחה שלה.

קרן שכזו מצריכה ניהול מושכל, המשלב, כאמור, אסטרטגיות פיננסיות שונות. היא דורשת פיתוח מתמיד והתעדכנות עתית של אסטרטגיות כאלה. בהתאם לזאת, נדרש סף גבוה לכניסה. במרבית הקרנות הקיימות בישראל נדרש סכום השקעה התחלתי מינימלי של מאה אלף ₪ ויש אף הדורשות לפחות מיליון ₪.

השוק המורכב, תנודתיות וצורך בתגובות ובאין סוף פעולות בכל יום, הביאו חלק ניכר מקרנות הגידור לעבוד על פי מודלים מתמטיים מסובכים, אשר עיקר פעולות הקניה והמכירה שלהן, מבוצעות אוטומטית באופן ממוחשב.

הקמת קרן גידור

לשם הקמת קרן גידור נדרשות פעולות רבות הכוללות המצאת מסמכים, אישורים שונים והסכמים אשר מציגים ומסדירים את נהלי העבודה, את דרך הניהול, את אופן חלוקת הרווחים, את עלות העמלות, את ההסדרים שהושגו אל מול רשויות המס ועוד כהנה וכהנה סוגיות עליהן יש לתת את הדעת.

אלה הן הפעולות שכולל ההליך:

–    הקמת חברה
– תקנון החברה וזכויות חתימה
– הצהרת בעלי המניות
– הצהרת דירקטורים
– הקמת שותפות מוגבלת
– זכויות חתימה
– הסכם יסוד
– הסכם ניהול
– הסכם השקעה בקרן
– טופס פדיון
– הסכם עם הנאמן ומינוי נאמן
– רולינג מול מס הכנסה (ע”י רואה חשבון)

עקרונות מרכזיים בהקמת קרן גידור:

• משקיע בקרן יהיה שותף מוגבל. דהיינו, אחריותו מוגבלת לסכום ההשקעה שלו בלבד.
• נאמן הקרן יהיה על פי רוב עורך דין או רואה חשבון. רו”ח הוא גם נציג מס ההכנסה לשם ההתחשבנות השנתית של כלל השותפים ושל מנהל הקרן, הפקת הדו”חות התקופתיים ולשם מתן האישור הנדרש משלטונות המס לשם פעילות הקרן.
• כל סכום שיוצא מהקרן דורש את אישור הנאמן. זאת לשם בקרה על המנהל.
• המשקיע בקרן גידור יקבל דוחות כספיים תקופתיים אשר יישאו את חתימת הנאמן.
• ייכתב ויתקיים הסכם ניהול אשר יקבע את הזכויות ואת החובות של כל אחד מהצדדים.
• יקבע משך זמן, אשר יהיה תואם את ההנחיות של מס הכנסה, אשר במהלכו לא יוכל המשקיע למשוך את כספו (Lock Up Period).
• יוצג ההסכם הקובע את גובה העמלות ואת דמי ההצלחה אשר תגבה הקרן מהמשקיע.
• הנאמן יהיה מחויב למשקיע, כפי שיפרט כתב ההוראות לנאמן, בהיבטי המיסוי ובפדיונות של השותפים השונים מהקרן.
• עם כניסת המשקיע לקרן ימלא טופס השקעה, שיכלול את פרטיו האישיים, את הסכום המושקע על ידו, את הצהרתו המעידה על מודעותו לסיכון וכן הלאה.
• ברצות המשקיע לבצע משיכת כספים מהקרן – יודיע על כך באמצעות טופס פדיון.

היבטי מס הכנסה בעניין הקמת קרן גידור (נכון ליום 31.12.2015):

• המס על הרווחים לכלל המשקיעים בניירות ערך – 25%.
• העוסק “המקצועי” בניירות ערך ישלם מס על פי המס השולי במקסימום.
• משקיע בקרן גידור ישלם 30% על הרווחים.

זהו האיזון אותו הציגו שלטונות המס בין הרצון של משקיע אשר מבקש שגורמים אחרים ינהלו את כספו במסגרת הקרן, לבין מי שעוסק בניהול הכספים כמקצוען בתחום, ולבין מי שכספו מנוהל בקרן רגילה ובניירות ערך.

 

עו”ד ניכטברגר דורון  בעל תואר ראשון (B.A )בכלכלה מהאוניברסיטה העברית. עו”ד דורון היה עובד בכיר בבנק הפועלים ובמסגרת הכשרה למנהלים של כשנתיים בבנק, עבר לימודים והשתלמויות רבות ומקיפות, בנושאי ניירות ערך ואשראי.
עו”ד דורון צבר ידע נרחב וניסיון מעשי בייעוץ והקמת קרן גידור, והינו בין היחידים בארץ המספקים שירות מקצועי וממצה את כל ההבטים של הקמת קרן כזו.

עו”ד דורון מנחה ומסייע ללקוחותיו לכל אורך הדרך עד להקמה ותפעול של הקרן:

–  ייעוץ והכוונה ראשוניים, ומענה על שאלות משפטיות, כלליות ותפעוליות.

–  ליווי בשלב הקמת העסק, הקמת החברה והשותפות המוגבלת.
מידע נוסף על שותפות מוגבלת תוכלו למצוא בפקודת השותפות המוגבלת

–  עבודה נכונה מול רשויות המדינה, כולל הקמת השותפות ופרה רולינג.

–  שירותים משפטיים, הכנת חוזים, ייעוץ והכוונה בבחירת נאמן, מערכת תפעולית, המתאימים לאופי ולגודל הקרן.

–  ליווי צמוד ויעוץ משפטי שותף.

–  עזרה בבחירת אנשי מקצוע מהטובים ביותר בכל הנושאים הקשורים בקרן.